| 中信证券：近期重点关注银行地产股 |
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来源：每日经济新闻
时间：2008/1/8
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中信证券日前发布的2008年1月份策略报告指出，目前来看，A股的估值水平依然是合理的，从市场政策层面来看，处于偏暖的态势，仍继续看好中长期A股市场的发展,影响短期投资的因素主要包括年报公布效应、股权激励等四个方面,操作上近期应重点关注地产、银行股。
当前市场估值水平依然合理
中信证券指出，当前A股市场的估值水平是合理的。目前来看，上证指数2007年业绩预测维持在56％水平，2008年业绩预期维持在34％水平。估值水平有一定下降，2007年动态PE从前期高点的43倍下降到目前的39倍，2008年动态PE从前期高点的32.6倍下降到目前的29倍，考虑到A股市场处于相对封闭的投资环境以及负利率时代下旺盛的居民投资需求，这个估值水平依然是合理的。从市场政策面来看，处于偏暖的态势，宏调政策虽然从紧，但这主要是针对于宏观经济本身，需要区别对待。结合上述几点来看，中信继续看好中长期A股市场的发展。与此同时，疏理短期投资的影响因素，中信认为可主要考虑以下四个方面，即，年报公布效应、分红送配机会、股权激励公司以及“大非”解禁高峰。
重点关注银行地产等五行业
报告指出，近期投资者应当重点关注地产、银行股。理由如下：尽管这两个行业受宏观从紧政策影响，股价前期出现比较大的跌幅，但就其政策本质而言，中信认为并不是直接打压这两个行业，政策的出发点是抑制信贷增长过快和防止全面的通货膨胀。中信指出，从紧的货币政策并不能解决这个问题，在当前环境下，有针对性的财政政策才是求解之道，未来银行地产的实际业绩增长仍然属于市场最快的行业，在政策预期逐渐淡化后，将迎来比较好的投资机会。同时，报告认为，通货膨胀环境中的黄金股、近期通过产品价格上涨转嫁高成本的钢铁股以及通过劳动生产率提升获取高利润的机械股，也值得予以关注。
着力推荐14只股票组合
投资建议方面，中信认为，短期而言，行业方面可关注金融、房地产、黄金、钢铁和机械等五大行业行业，同时，维持对医药、白酒、航空、家电、旅游、农业的长期看好判断。个股方面，推荐十四只股票的组合，包括万科A、保利地产、工商银行、招商银行、中金黄金、山东黄金、宝钢股份、武钢股份、中国船舶、大秦铁路、长安汽车、上海机电、双鹤药业、泸州老窖。
机构对本月市场热点判断分歧明显
值得注意的是，关于近期市场应超配的热点行业及个股，从已发布1月份策略报告的几家券商来看，存在着较为明显的分歧：
长江证券指出，当前，产业选择的阶段性核心在于成本转嫁能力，近期应超配靠近上游的中游原料加工业，主要涵盖钢铁、建材、水泥以及造纸行业，同时，由于中国的劳动力重构过程并未结束，使得消费需求的增长更多呈现出的是一种稳定性，更为看好的是其中的消费服务业，包括08年上半年业绩依然可以保证的金融以及面临医改的医药；对于面临较大政策冲击的房地产和在CPI维持高位下、基础生活资料价格改革被相应延后的公用事业，给予低配评级。
渤海证券认为，1月份，寻找业绩增长超预期的投资机会最为重要，从这个角度看，受益于通胀的上游行业和消费类公司值得关注，比如化工、食品饮料、零售等行业；另外一些主题类的投资机会，如奥运、节能减排、创业板推出概念也值得关注，另外，随着股指期货推出的临近，在1月份下旬逐步加大券商类公司的配置比重。
与此同时，海通证券则在其1月份的策略报告中，强烈看好消费板块，认为，消费板块的绝对估值并不算便宜，不过消费板块相对于大盘的估值溢价在本轮牛市行情中有所收窄，局部营造市场热点的概率较大。
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